Preguntas y respuestas - Inmobiliarias

Un lector nos plantea la siguiente cuestión:

"Por cierto, no tienes cierta sensación de que las inmobiliarias del 2006-2007 recuerdan a las tecnólogicas del 2000, salvando las distancias claro. Pero parece que Parquesol puede ser el nuevo cohete del mercado español en el 2006, y tengo la impresión de que mucha gente se va a quedar pillada en valores así como Asctroc, Inmocaral etc..."

Desde el punto de vista empresarial, no puedo comentar mucho porque desde hace tiempo solo las miro de reojo y no para invertir. Desde esta óptica si las inmobilarias son capaces de trasladar sus actividades a países en que el mercado está empezando a emerger, pueden suavizar su ciclo.

Asumamos que desconocemos las bondades de las inmobilarias como empresas y pensemos en los ciclos económicos. Los ciclos inmobiliarios existen en todo el mundo. En Reino Unido reventó hace unos años, en Estados Unidos están en ello. Son tan largos entre picos y suelos que la gente no puede percibirlos. Por lo que eso de que "en España nunca pasará, y si acaso se mantendrán" los precios es una falacia.

Añadamos más hipótesis, desconocemos las empresas, desconocemos si podrán suavizar su ciclo acudiendo a otros países, nos importa un huevo el ciclo porque somos muy machos en los análisis... ¿qué podemos mirar? la actividad corporativa de las empresas y la de los financiadores:

-Este año han despegado con fuerza nuevas emisiones de papel en el sector inmobiliario y constructor. Tanto por número como por volumen de dinero. En opinión eso es una tarjeta amarilla en toda regla. Por un lado la liquidez las está absorbiendo pero para mi el mensaje es claro y básico: las empresas del sector VENDEN. ¿que cuándo terminarán de hacerlo? no se sabe en la burbuja tecnológica les llevó un par de años inundar de papel el mercado. Simplemente el sector pasa en mi mentalidad a modo "riesgo" los duros para otro aunque sean muchos.

-Cédulas hipotecarias: venimos de años de emisión record, e incluso aunque las estadísticas no recogen que muchas de ellas están ocultas como titulización de activos. Este instrumento es muy curioso coges el préstamo hipotecario, lo troceas y lo "revendes". Comisionas y trasladas el riesgo a los fondos, a los inversores (alemanes...). Esa actividad frenética es un exceso especulativo y eso dura lo que dure pero siempre acaba. Este año parece que se relentiza pero la actividad es alta, de nuevo estamos ante actividades de VENTA. Y como regla de tontos, que lo soy y mucho si el profesional vende por algo es.

Dice Pablo Fernández del IESE que la mejor manera de que no te pille una burbuja especulativa es no estar en medio de ella. Y aquí si no lo es, se parece mucho.

Otra cita

"Los crecimientos más importantes se han producido en activos de medio y largo plazo, en concreto en el segmento de cédulas hipotecarias, cuyas emisiones brutas crecieron un 46% con
relación a 2004 y también resulta especialmente destacable el aumento del volumen de emisión referido a la titulización de activos, con un aumento del 33%.

http://www.aiaf.es/cm/resource/doc/anual.pdf

Finalmente unos gráficos que no son de nuestro mercado sino de otro país en dónde "nunca" el sector inmobilario se puede resentir, porque todo el mundo sabe que las viviendas siempre van para arriba.

La imagen de la burbuja tecnológica. La zona verde es alrededor de un 50% de caída.

La pena es no tener una serie más grande ni que se pueda superponer temporarlmente. Lo he visto en algún sitio y el calco de la subida y la bajada es espectacular. Casi al milímetro. Pero también hay que recordar que las burbujas duran tiempo y en medio de ellas hay dinero.